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降准并非万能药金属高开不买账

2019-02-03 04:48:32

降准并非万能药 金属高开不买账

12日,中国央行连夜宣布自18日起降低国内存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。而就在央行火速降准前夕,一项项令市场忧心忡忡的4月份宏观数据不断抛出:新增人民币贷款不足7000亿元、工业增加值同比呈个位数增长、出口增长继续低迷、进口同比增速接近0以上数字无不显示中国经济增势正在下滑,且尚未出现见底迹象。

那么,央行通过降准,对市场注入逾4200亿元人民币的操作,能否挽回经济下滑势头呢?

自2011年12月5日起,这已是央行第三次动用了降准,而作为数量型货币工具,三次累计所释放的过万亿流动性对实体经济的刺激作用极为有限。也许是因为货币政策尚未达到量变到质变的程度,但针对中国经济下滑的救市政策不容试验,错过了救市时机,只会令本已虚弱的经济健康更易被流动性反噬。

以有色金属行业为例。据国家统计局与中经产业景气指数研究中心联合发布的2012年一季度中经有色产业景气指数显示,当季该指数为98.8,较2011年第四季度下降2.6点;中经有色金属产业预警指数为80点,较上季度下降20点,由正常的绿灯区间中心线附近下行进入偏冷的浅蓝灯区间运行。

综合上海有色(SMM)的调研来看,业内企业现在面临的问题,更多的是由原先的贷不到款转变为不愿贷款。订单不好已有很长时间了,以前的库存尽管几近消化,但没有了长单那里还用得着贷款买原料?那里还用得着考虑扩产?有中小型企业负责人如是说。

可见,稳增长也好、保增长也罢,想要单靠降准之类的货币政策救市,显然愿望良好但药不对症。上海有色(SMM)认为,只有配合结构性减税、降低工业用电等的成本,才能重新激发国内企业振兴实体的积极性,同时加强政府采购力度,尽量扩张萎缩的市场需求,才能令企业经营进入良性循环。纵观国外救市,往往方式是政府先扩大购买规模,是否有效的判断标准则是失业率,而非GDP。而失业率下降的背后则代表着企业是否活跃,是否愿意扩大用工人数。因此,企业有了积极性,国家经济才能盘活并走出低谷。

就周一的金属期货市场反映来看,四大基本金融高开后下挫,反映了市场投资者对降准效用并未抱有很强的信心。(SMM评论)

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