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中低端手机1Q需求不振联发科单季财测低空

发布时间:2019-08-15 19:30:01

  虽然联发科2015年第1季营收表现有可能不若预期,上演开高走低的剧码,单季财测目标新台币 455亿~499亿元也只能低空飞过。不过,在大陆4G客户即将量产新机的助阵下,配合第1季新兴市场客户受制于强势美元,而不敢恣意下单的利空因素也即将排除,联发科 月营收可望上看180亿~200亿元,改写2015年单月新高纪录。

  虽然联发科至今未曾透露第2季营运目标,不过4G出货量可望从单月逾700万~800万颗水准上跳到逾千万颗水准,配合第2季工作天数增加,联发科第2季营运成长表现上看10~20%其实并不难。

  熟悉联发科人士透露,2015年第1季全球中、低阶智能型市场需求疲软的主因,与国际美元走强的情形有关。因为中、低阶智能型本来就是走薄利多销的方式,在美元持续走强有可能垫高客户进货成本,压缩原本就已薄弱的获利基础,不少大陆及新兴国家客户终选择先行观望,静待近期汇率剧烈波动的走势告一段落。

  由于汇率波动影响生意多数短期现象,在2015年大陆及新兴国家智能型市场需求成长走势依旧看好下,联发科第1季营收先一步的蹲低表现,反而有利客户在此时进一步去化先前偏高的库存水准,并营造日后订单大增的气势。

  其 实观察联发科2015年4G芯片出货量从2014年逾5,000万颗水准,直接翻倍喊上逾1.5亿颗的目标来看,主要竞争对手前一阵子的芯片运作过热 问题,让联发科中、高阶4G芯片解决方案趁势抢分不少。只是下游客户还未出货,联发科第1季帐面上的营收表现自然不易征显。

  不 过时至第2季,在客户新机即将陆续首发,加上联发科4G芯片产品线出货量即将由第1季约700万~800万颗的单月水准,往上跳到1,000 万~1,2000万颗规模后,即便其他光储存、TV、消费性电子及通芯片产品线接单量仍然乏善可陈,联发科第2季营收表现仍将稳健走高。

  大陆4G芯片市场原来由高通(Qualcomm)、联发科捉对厮杀,2015年变成高通、联发科、展讯、英特尔(Intel)的四强混战局面,联发科要想再多得分难以自力自强,还得仰赖其他竞争对手失分。

  也因此,虽然联发科2015年第2季营收展望摆明要向上走高,甚至季增率至少两位数以上,但平均毛利率似乎仍是欲振乏力,甚至有可能被同业再拖下水,联发科2015年营收及获利成长还要逾10~20%高标的说法,至今仍然颇受怀疑,连带也让股价表现成为近期台股行情中的失落者。

物流安全
郑季春
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